上海著名刑事律师:中国监管机构最终放弃了首次代币发行

　　据财新网报道，本应于9月2日召开的区块链盛会被一些有关管理部门（上海中国金融局）叫停。该会议叫停的背后，系监管问题已经对ICO做出了一个判断，相关法律规范进行文件将于近期通过发放。上海著名刑事律师今天就来为您讲解一下相关的问题。

　　一、什么是ICO？

　　ICO，英文全称，即首次共同发行，即首次公开发行（IPO），是货币界通过与IPO（IPO）类似的方式，为第一代数字加密货币的回报而筹集资金的一种方式。但两者仍存在巨大差异。简单地说，IPO是用法定货币购买股票；而ICO是将股票或收益权转换为加密货币并公开出售－你购买虚拟货币，相当于在没有“决策权”的情况下购买股票。

　　二、ICO是如何形成的？

　　Icos 的历史可以追溯到2013年，但是 Icos 的概念还没有形成。早期的 ICO 项目被视为众筹的一种形式，后来被改进为 Icos 的概念。

　　万事达卡（MSC）于2013年6月在Bitcointalk论坛上发起了众筹，共有5000个BTCs被众筹，被认为是有史以来最早的ICO项目。从2013年底到2014年，货币圈出现了大量ICO项目，其中包括几个仍活跃的主要货币。

　　2013年12月，未来币NXT成功企业发起ICO募集，募集21个比特币，当时中国约为6000美金，NXT发展经济势头得到很好，被称为市场竞争币三剑客之一，后来国家竞争力不断下降，目前NXT位居世界数字进行加密技术资产公司市值排行前50名，约为1亿美金左右。

　　2014年，Bitshares和以太坊相继推出ICO，将ICO推向高潮。以太坊也被认为是迄今为止最成功的ICO项目。2013年底，以太坊创始人Vitalik Buterin发布了以太坊第一版白皮书；2014年7月，团队创立以太坊基金会，24日开始《创世纪》预售，历时42天。共筹集比特币31531枚，发行以太币7200万枚。

　　2015年以来，随着以太坊为代表的智能合约区块链平台的成熟，区块链创业和ICO发行的成本大大降低，ICO几乎成为区块链创业公司融资的标配。2016年以来，随着区块链概念的流行，区块链的创业项目开始在中国引起关注，国内也开始出现专门为ICO服务的平台。生态链的成熟反过来又刺激了国内ICO的热潮。

　　三、为什么监管机构针对ICO？

　　8月28日，美国中国证监会发布一些关于谨防ICO骗局的警告。其称，部分企业声称与ICO有关，或者声称自己正在不断进行ICO发行的公司，可能发展存在网络诈骗。

　　正如美国证券交易委员会警告的那样，这些声称拥有ICO技术的公司可能存在两种欺诈可能性：“拉船”和“操纵市场”。

　　一方面，价格被操纵得像“过山车”，一夜之间暴涨数百倍的财产神话，在吸引投资者进入市场的同时，他们也面临着崩溃的风险，或者不少人破产。另一方面，资金的大规模吸收破坏了正常的金融生态，吞噬了公众的财产。国际货币基金组织通过区块链组织金融活动，绕过正规银行、证券、保险等金融机构的监管，每个人都可以通过区块链从事金融活动，加剧了社会金融秩序的混乱。

　　此外，缺乏信息披露、受托人对基金募集和使用缺乏监督、未能向投资者提供适当的提示等，容易导致基金失败和资金流失。

　　从2012年到2016年的4年间，ICO 融资的复合增长率达到547% ，今年上半年，国内 ICO 融资额超过26亿元人民币，参与人数达到200万人。此时，对 ICO 进行正式的金融监管迫在眉睫。

　　四、为什么哈里发国被列为涉嫌非法集资？

　　据财新报道。央行相关人士研究了大量ICO白皮书，得出结论：90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意欺诈。事实上，即使是1%真正为项目投资筹集资金的ico也不到。"

　　ICO一度被认为通过巧妙地规避了《证券法》和《处置进行非法集资条例》等相关研究内容。经监管工作部门与多位资深法律问题专家分析讨论，得出以下结论：ICO仅仅是穿了合法的马甲，其本质原因就是一种变相非法集资。除此，即使ICO可以自己摆脱非法集资的嫌疑，但也没有涉及了明显的合同诈骗。

　　上海著名刑事律师认为，这意味着ICO将不再被允许公开发布，它们的活动将缩小并转到地下。现有的ICO项目由交易平台本身消化。同时，按照处置非法集资的职责分工，地方财政局（局）履行监督职能。因此，禁止ICO并非不可能。